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魏剛-李琛

魏剛-李琛

魏剛-300244

【20210620】股指周:美聯儲引導收縮預期,避險交易快速上漲

觀點總結?

1.經濟數據的特征:

魏剛-上證指數大盤走勢圖

生產方面,工業增加值保持穩定,同比增長8.8%,環比增長0.52%。

消費方面,穩步回升。1-5月,社會消費品零售總額同比增長25.7%;近兩年平均增速為4.3%,總增速為0.81%,增速較上月加快0.56個百分點。其中,石油產品回升最快。汽車銷量同比明顯放緩,兩年均值平穩。亮點是新能源汽車占比加快,滲透率超過11%,進入高速增長階段。

投資方面,1-5月,全國固定資產投資(不含農戶)同比增長15.4%;兩年平均增長4.2%。從環比看,5月份增長0.17%。環比增速明顯放緩。其中,房地產投資同比增長18.3%;制造業投資同比20.4%,基礎設施投資同比11.8%。亮點是制造業投資保持高位,基建投資放緩幅度最大。房地產行業持續萎縮,其中領先指標土地收購同比下降7.5%,5月同比為-31.6%,為歷史增速的底部區間。除穩定建筑面積和竣工面積外,其他指標均呈下降趨勢。我們認為,房地產下行是下半年經濟增速放緩的核心因素。在“三條紅線、兩個集中”的政策下,房地產企業普遍少拿土地,加快銷售和去庫存,降低杠桿率,維持高房價,房地產行業進入衰退。

魏剛-自然資源部部長

進出口方面,進口值同比增長39.5%,說明國際大宗商品通脹增加了進口成本,進出口同比增速的頂部拐點已經出現,貿易順差開始收斂。

2.美國:核心焦點是美聯儲開始引導收縮預期。盡管聯邦基金利率和債券購買計劃在周四的會議上得以維持,但對未來的預期發生了變化。首先,第一次加息預計提前到2023年。第二,通脹預期和GDP預測上調。三是提高管理利率,防止短期流動性過剩引發負利率。第四,第一次討論是減少QE。美聯儲決議導致美元快速升值,在一定程度上影響了美股和大宗商品,美債上漲。避險情緒正在迅速上升。這也對a股構成了威脅。

我們認為,隨著美國現金補貼計劃在7月份到期和退出,扭曲的就業數據將得到修正。從資本市場的食物鏈來看,把送出的錢賺回來才是當下資本盛宴的本質。為什么不發行商品代金券就發現了錢,為什么美國散戶參與股市衍生品的熱情空前高漲,讓華爾街終于可以吃飽了補貼。錢一旦送出,盛宴就結束了,流動性的轉折點也就出現了。規避風險是首要考慮因素。

魏剛-榮海蘭

3.a股:

短期資金流向由流入轉為流出,兩家公司余額開始下降,基金發行再次大幅萎縮,資金北上流出,人民幣匯率指數下跌,人民幣兌美元下行。美聯儲態度轉變,美元大幅升值。內債交易商三殺,上證50、滬深300表現明顯弱于滬深500,a股核心資產領跌,美聯儲領漲預期變化引發全球對沖交易。半導體迎接建黨一百周年、保持市場活躍的主題基金雖然火爆,但時間走到了盡頭。滬深300可能再次測試5000點大關。

工業增加值環比和同比

魏剛-中國基金業協會

社會零環比和兩年平均增長率

零售額同比

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